Análise: Ford (F) vs Ferrari (RACE) – As ações, não o filme

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Uma vitória da Ford na década de 1960 parecia tão ridícula quanto as chances hoje de que as ações da Ford Motor Company (F) superassem as da Ferrari N.V. (RACE).

Um fato interessante é que nos últimos cinco anos, as ações da Ford caíram quase 50%, enquanto as ações da Ferrari mais do que triplicaram desde seu IPO em outubro de 2015.

Porque as ações da Ford caíram tanto e as da Ferrari dispararam?

Ações da Ford vs. Ações da Ferrari

A Ferrari (RACE)

A Ferrari claramente tem vantagens impressionantes. Em primeiro lugar, a Ferrari é talvez o carro esporte mais desejado do mercado – a própria marca é sinônimo de desempenho e estilo de super-elite.

Os carros da Ferrari custam em média US$ 300.000 cada, um dos mais altos do setor. Seu apelo aos indivíduos ricos geralmente isolou a empresa do impacto financeiro da recessão causada pela pandemia.

Em termos de números, as receitas da Ferrari cresceram a uma taxa de 5% -10% durante anos, e esse ritmo parece que deve continuar. As margens de lucro operacional de caixa, de cerca de 24%, podem ser invejáveis ​​para muitas empresas de tecnologia.

E a empresa tem um balanço sólido, com sua modesta dívida de US$ 3,3 bilhões parcialmente compensada por cerca de US$ 1,3 bilhão em caixa.

A Ford (F)

A Ford, por outro lado, lutou por anos com um crescimento de receita medíocre. Duramente atingida pela pandemia, as receitas podem não retornar ao ritmo de 2019 por mais três anos, e a Ford provavelmente apresentará apenas 1%-3% de crescimento anual além disso.

Em um bom ano, as margens de lucro operacional da Ford podem chegar a 9%-10%. Embora suas picapes F-Series tenham a participação de mercado nº 1 nos Estados Unidos, ninguém consideraria a Ford uma marca altamente desejável. E, com seu preço médio de veículo de cerca de US$ 29.000, “elite” não soa muito bem.

O balanço patrimonial da Ford é razoavelmente robusto, mas não puro. Embora seu braço de crédito automotivo, a Ford Credit, tenha escapado até agora de danos significativos relacionados à recessão, o ciclo de crédito ainda não se esgotou totalmente.

A ação da Ford (F) tem uma vantagem crítica

No entanto, as ações da Ford têm uma vantagem crítica sobre as ações da Ferrari – a bênção das baixas expectativas. As ações da Ford são vendidas por apenas 7x os lucros estimados em 2022 e um valor muito modesto de 3x o valor da empresa / lucros operacionais.

As ações da Ferrari, por outro lado, são negociadas a 39x os lucros estimados em 2022 e quase 18x EV / lucros operacionais em dinheiro.

No entanto, o ritmo de mudança da Ford já está acelerando. A empresa anunciou recentemente novas camionetes elétricas da série F e uma grande rodada de demissões para cortar seus custos operacionais.

Analistas analisam o potencial para muitas outras melhorias importantes, incluindo saídas de operações cronicamente não lucrativas no exterior, como até mesmo no Brasil.

Além disso, a Ford pode fazer mudanças significativas em suas operações domésticas que podem expandir suas margens e acelerar seu ritmo de inovação com tecnologias mais recentes. Essas mudanças impulsionariam o fluxo de caixa da Ford e ajudariam a fortalecer suas operações de crédito da Ford.

Não demoraria muito para reacender o atualmente fraco interesse dos investidores nas ações da Ford – e o poderoso catalisador logo estará no lugar. As ações da Ferrari, no entanto, já assumem um futuro próspero.

Qualquer tropeço ao longo do caminho, incluindo as chances de execução fraca de seu próximo lançamento de seu SUV ou seus esforços para introduzir veículos elétricos, ou mesmo a erosão da marca que qualquer um deles pode produzir, pode pesar na avaliação da Ferrari, que negocia a múltiplos altos.

Por fim, ao contrário das corridas de carros, a Ford não precisa vencer a Ferrari em nenhuma métrica além do desempenho das ações.

Quais são as ações que vão sair na frente dessa corrida? Façam suas “apostas”.

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